Weekly Update - Des économies globalement résilientes mais moins bien orientées pour le second semestre

Le début d’année 2022 a globalement bénéficié de la poursuite de la normalisation post-COVID. La Zone euro a notamment connu une dynamique favorable. En effet, la suppression en cours d’hiver des contraintes sanitaires dans la région a finalement permis à l’activité économique d’afficher des niveaux de croissance positifs au premier semestre. La reprise du secteur des services et les soutiens budgétaires ont amorti l’impact pourtant négatif provoqué par le début de la Guerre en Ukraine. Aux Etats-Unis, l’activité s’est tassée au premier semestre, mais après une très forte croissance en 2021, dans un contexte de normalisation du soutien des politiques économiques et de contraction du pouvoir d’achat lié à la hausse de l’inflation. En Chine, par contre, l’activité a nettement ralenti au cours du semestre, du fait de la reprise des contraintes sanitaires et des difficultés sur les marchés immobiliers. 
 
Des premiers indicateurs moins favorables pour le second semestre. Les enquêtes d’activité auprès des entreprises (enquêtes PMI, cf graphique 1) pointent vers une activité moins bien orientée à la fois en Zone euro et aux Etats-Unis. Le maintien d’inflations à des niveaux élevés et le resserrement en cours des conditions monétaires pèsent en effet à la fois sur les secteurs manufacturiers et les secteurs des services. En parallèle, le détail des enquêtes montrent que la hausse des prix payés par les entreprises a toutefois continué de marquer le pas durant l’été et pourrait marquer le début d’une atténuation des tensions inflationnistes.
 
Des perspectives incertaines, cohérentes avec la tonalité prudente de notre stratégie d’investissement. La seconde partie d’année s’annonce ainsi moins favorable sur le front économique. Le FMI a d’ailleurs revu (fin juillet) à la baisse ses prévisions pour la croissance mondiale à 3,2% pour 2022 (révision de -0,4 point par rapport aux projections d’avril, cf. graphique 2), tout en soulignant que les incertitudes restent élevées pour la fin de l’année. Si les marchés actions ont commencé le semestre de façon plutôt favorable, le contexte général continue d’inciter à la prudence.
 
Dans les événements marquants de la semaine, nous avons choisi d'évoquer symposium économique de Jackson Hole et la situation économique chinoise.

Lire l'intégralité de l'article