Notre point de vue - L’activité résiste mais s’essouffle- Octobre 2023

Le resserrement des politiques freinera la dynamique des économies. Les économies développées continueront de ralentir au cours des prochains trimestres du fait de la normalisation des politiques budgétaires et de l’impact retardé des resserrements des politiques monétaires. L’ajustement restera cependant modéré par la résistance des marchés du travail ainsi que le tassement de l’inflation qui redonnera du pouvoir d’achat aux ménages. Les Etats-Unis continueront d’afficher une meilleure résistance de leur économie relativement à la zone euro et au Royaume-Uni. En Chine, la reprise de la croissance continuera de sous-performer, notamment pénalisée par les difficultés de son secteur immobilier.

Banques centrales : le pic mais pas le pivot. La récente remontée des prix du pétrole ne devrait pas enrayer la baisse progressive de l’inflation. Si les principales banques centrales semblent avoir atteint leur pic en termes de hausses de taux, elles attendront d’être complétement rassurées sur la détente de l’inflation sous-jacente pour amorcer une baisse de leurs taux. À rebours des autres banques centrales, la banque du Japon pourrait progressivement infléchir le caractère très accommodant de sa politique.

A l’équilibre entre actions et obligations, avec maintien d’une préférence pour les marchés américains. Nous conservons notre positionnement global très diversifié qui nous permet de bénéficier de la dynamique favorable des marchés actions depuis le début de l’année, tout en offrant une certaine protection en cas de nouvelles turbulences. Nous continuons de privilégier les marchés américains qui devraient bénéficier des perspectives d’activité plus favorables. Nous passons à Neutres sur la devise japonaise, qui devrait cesser de baisser dans le nouveau contexte monétaire.

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