Notre point de vue - Les banques centrales dans le grand bain - Juillet 2024

Les banques centrales dans le grand bain

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La désinflation se confirme.

La baisse de l’inflation se poursuit de part et d’autre de l’Atlantique et permettrait aux principales banques centrales de réduire le caractère restrictif de leur politique monétaire. Elles appliqueraient une détente dorénavant synchrone et progressive de leurs taux directeurs, avec un rythme d’une baisse de taux par trimestre d’ici fin 2025 pour la Réserve fédérale (Fed), la Banque Centrale Européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre (BoE). L’environnement économique resterait en outre porteur, avec une activité économique toujours positivement orientée. En effet, aux Etats-Unis, l’activité ralentirait, mais après plusieurs trimestres de croissance très élevée. En Europe, la croissance resterait plus contenue et plus incertaine, mais positive, à la fois soutenue par la détente de l’inflation et la baisse des taux d’intérêt à venir.

Nous maintenons notre surpondération actions et renforçons notre exposition aux marchés obligataires.

Le contexte de croissance toujours positive et de baisse des taux d’intérêt nous encourage à maintenir notre surpondération sur les marchés actions des économies développées. Les marchés américains continuent de bénéficier de la vigueur de leur économie, tandis que les marchés européens offrent toujours des valorisations attrayantes. En parallèle, nous adaptons nos expositions sur les marchés obligataires afin de davantage tirer profit de la détente attendue des taux d’intérêt. Pour cela, nous augmentons la duration de nos expositions aux marchés obligataires souverains et nous augmentons notre exposition au segment Haut Rendement des obligations d’entreprises, en passant de Sous-pondérés à Neutres. Enfin, nous passons Neutres sur les parités dollar-euro et dollar-GBP, étant donné notre scénario d'une détente dorénavant synchrone des banques centrales.

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