Notre Point de Vue - Avril 2022 : Une stratégie qui reste prudente

UNE STRATÉGIE QUI RESTE PRUDENTE 

Toujours de fortes incertitudes sur les évolutions de la guerre en Ukraine et ses conséquences économiques. Les grandes économies sont entrées dans la crise actuelle avec des fondamentaux relativement solides, une dynamique de croissance positive et de faibles niveaux de chômage. En outre, nombre de ces économies bénéficient encore des effets positifs de la diminution des mesures de distanciation sociale liées à la pandémie. Dans un scénario dans lequel le choc de la guerre ne serait que temporaire, notamment sur les perturbations de l'approvisionnement énergétique et alimentaire, les économies développées verraient leur croissance ralentir mais rester positive. En effet, à la fois le contexte de départ porteur et les annonces de soutien budgétaire par différents gouvernements permettraient de limiter l’impact négatif du choc. Les risques sur ce scénario apparaissent toutefois particulièrement élevés et principalement baissiers. Au-delà de son impact sur la croissance, la guerre en Ukraine impliquera de nouvelles pressions à la hausse sur des niveaux d’inflation déjà élevés. Les banques centrales accéléreront la normalisation de leurs politiques tout en restant vigilantes face aux évolutions de l’environnement macro-économique et géopolitique.

Nous confirmons le choix de la prudence pour notre allocation, après avoir réduit notre exposition aux risques en deux temps à l’annonce du conflit. Nous restons Neutres sur les marchés actions et nous conservons notre Surexposition aux Hedge funds et à l’or, qui restent des placements alternatifs attractifs en période d’incertitudes. Par ailleurs, le contexte de nouveaux risques haussiers sur l’inflation nous incite à maintenir notre forte Sous-pondération aux marchés obligataires.

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