Notre point de vue - Quel curseur pour les politiques économiques ?

Craintes sur l’inflation = tensions sur les taux 
En ce début d’année, les incertitudes restent élevées sur la concrétisation des choix de politiques économiques. En particulier, aux Etats-Unis, la nouvelle administration devra préciser le positionnement du curseur des politiques annoncées durant la campagne. Ces incertitudes attisent les craintes sur les perspectives d’inflation, qui génèrent de la volatilité sur les taux longs. Cette volatilité ne doit cependant pas faire oublier que l’environnement économique reste porteur, avec une activité toujours positivement orientée.
 
Aux États-Unis, la croissance reste élevée, soutenue par des fondamentaux favorables côté ménages et entreprises. En Europe, la croissance apparaît plus contenue et plus incertaine, mais positive, à la fois soutenue par la détente de l’inflation et la baisse des taux d’intérêt à venir. Enfin, en Chine, les exportations restent très vigoureuses. Et si les difficultés du marché immobilier perdurent et pèsent sur la demande interne, des précisions sur le plan de relance pourraient apporter un certain soutien
 
Nous maintenons notre surpondération actions et renforçons notre exposition aux marchés de crédit américains 
Nous continuons de favoriser le marché actions américain, en privilégiant les secteurs et les styles qui bénéficieraient de la politique industrielle favorable et résisteraient au contexte de taux d’intérêt élevés. Nous renforçons en outre notre exposition aux marchés de crédit corporate américains, qui offrent un niveau de portage attractif et des fondamentaux en amélioration. Par ailleurs, nous restons surexposés au marché européen, en privilégiant des entreprises et secteurs à la fois exposés à l’activité des Etats-Unis mais avec des risques limités en termes de restrictions commerciales. En revanche, nous restons sous-exposés aux marchés actions émergents, la Chine étant spécifiquement visé par les restrictions commerciales. Tout en conservant des orientations stratégiques marquées, nous maintenons une allocation très diversifiée. La volatilité des marchés resterait en effet de mise dans le contexte politique et géopolitique actuel.

Lire l'intégralité de l'article