Notre point de vue - Transition vers une nouvelle année - Décembre 2024

D’une année électorale vers une année de choix de politiques économiques.
En 2024, la moitié de la population mondiale est allée aux urnes. En 2025, les nouvelles forces politiques en place vont engager des politiques économiques potentiellement déterminantes pour la conjoncture. En particulier, aux EtatsUnis, la nouvelle administration Trump confirmerait une politique en soutien à l’activité du pays, par un allégement fiscal et réglementaire, ainsi que par le renforcement de sa politique industrielle. En parallèle, des politiques commerciale et migratoire plus restrictives pourraient générer de nouveau des tensions, en particulier sur l’inflation. En Europe, l’incertitude politique reste de mise, notamment en Allemagne et en France. Pour autant, la conjoncture continuerait de bien résister, soutenue par la confirmation de la baisse de l’inflation et des taux d’intérêt. La politique monétaire de la Banque Centrale Européenne adopterait notamment une tonalité nettement plus accommodante. En Chine, des mesures de relance de l’activité et de soutien à l’immobilier ont été annoncées en 2024 et pourraient être renforcées, d’autant plus compte tenu du potentiel durcissement de la politique commerciale américaine.
 
Stratégie d’investissement : maintien de nos orientations marquées pour aborder 2025.
Nous continuons de favoriser le marché actions américain, en privilégiant les secteurs et les styles qui bénéficieraient particulièrement de la politique industrielle favorable et qui résisteraient au contexte de taux d’intérêt plus élevés, notamment le style value et les petites ou moyennes capitalisations. Nous restons aussi surexposés au marché européen qui bénéficierait d’une économie américaine plus vigoureuse, en privilégiant des entreprises et secteurs à la fois exposés à l’activité des Etats-Unis mais avec des risques limités en termes de restrictions commerciales. En revanche, nous restons sous-exposés aux marchés actions émergents, la Chine apparaissant comme le premier pays visé par des mesures restrictives sur le plan commercial. Malgré des orientations stratégiques marquées, nous conservons une allocation très diversifiée. Les incertitudes restent élevées notamment du côté de la concrétisation des choix de politiques économiques. En outre, le contexte géopolitique pourrait de nouveau se complexifier. Nous conservons ainsi notre positionnement global très diversifié. Nous conservons une légère surexposition au marché obligataire européen, notamment du côté des entreprises les moins risquées, ainsi que notre neutralité sur l’or.

Lire l'intégralité de l'article