Focus stratégie - États-Unis : Un atterrissage atypique - novembre 2022

Au-delà d’être la première économie mondiale, les États-Unis apparaissent comme une des économies les plus performantes en termes de PIB et de PIB par habitant sur la période post-crise 2008.

Cette surperformance, combinée à un soutien de politique budgétaire et monétaire massif, a permis à l’économie américaine de rebondir rapidement après la crise du Covid. La nature inédite de cette crise et la rapidité du rebond qui a suivi ont provoqué certaines perturbations et irrégularités qui tardent à se normaliser, dont un des marqueurs principaux reste l’envolée de l’inflation.

Aujourd’hui, une normalisation des politiques économiques est en cours, laissant anticiper un ralentissement souhaitable de l’activité. Les perturbations et irrégularités qui restent présentes en cette sortie de crise rendent pour autant cet atterrissage compliqué à tenir, avec le risque de provoquer une récession.

Au-delà de ces tendances cycliques, les déséquilibres structurels qui caractérisent les États-Unis ont continué de s’accentuer ces dernières années : inégalités et déficits externes notamment. Cela pourrait fragiliser l’économie en cas de récession plus marquée. Pour autant, les bilans financiers des entreprises et des ménages nous paraissent suffisamment solides pour limiter les risques d’une crise majeure et nous font rester structurellement positifs sur l’économie américaine et donc sur ses marchés financiers.

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