Comprendre l'Investissement Responsable #14 : Zoom sur le Private Equity
Podcasts "Comprendre l'Investissement Responsable"
Episode #14 : "Focus sur le Private Equity"
par notre experte RSE Claire Douchy,
Responsable des offres et des projets positifs et durables de Société Générale Private Banking.
Interview d'Eric Molinier,
Responsable de l'Offre Private Banking chez Société Générale Private Banking.
Cliquez sur le bouton ci-dessous pour jouer l'épisode.
Script intégral:
Claire Douchy : Bonjour à tous et bienvenue dans ce quatorzième et avant-dernier épisode de notre série « Comprendre l’Investissement Responsable ». Je suis Claire Douchy, responsable des offres et des projets positifs et durables de la banque privée Société Générale. Pour aborder le thème de ce jour je suis très heureuse de vous présenter Eric Molinier responsable de l’offre de Private Equity chez Société Générale Private Banking. Dans cet épisode, nous vous proposons en effet d’explorer ensemble l’investissement durable dans la sphère des actifs non-côté.
Eric Molinier : Oui Claire. Le Private Equity (ou Capital Risque) consiste à prendre des participations dans le capital de sociétés non cotées, à différents stades de leur développement. Il réunit les compétences des gérants de fonds, analystes et dirigeants d’entreprise dans un objectif commun de création de valeur. Vecteur de développement essentiel de l’économie, le Private Equity est aujourd’hui reconnu pour ses effets moteurs sur la croissance des sociétés, la création d’emplois et la promotion de nouvelles générations de chefs d’entreprise. En général, les investisseurs privés accèdent à cette classe d’actif au travers de fonds qu’on appelle souvent fonds de Capital Investissement. Mais si le Private Equity offre une diversification intéressante avec une rentabilité potentiellement élevée par rapport aux autres classes d’actifs, il n’en demeure pas moins que c’est un placement ayant un risque de perte en capital partielle ou totale. C’est également un placement illiquide, en particulier les quatre ou cinq premières années, qui ne prévoit pas de possibilités de cession. La souscription engage l’investisseur sur le long terme, avec un débouclage du placement, principalement entre la quatrième ou cinquième année et la dixième année.
Claire Douchy : Merci pour ce rappel. Venons-en désormais aux faits, Eric. Comment les gérants de ces fonds de Capital Investissement intègrent-ils les facteurs de durabilité ? Car, on le devine, le processus d’investissement d’un fonds de Capital Investissement n’est pas comparable à celui d’un fonds investi sur les actions cotées.
Eric Molinier : Tout à fait Claire. La phase d’étude du dossier est plus longue, le business model est décortiqué car il s’agit pour l’investisseur, qui va s’engager sur le long terme, de bien comprendre où, comment et à quelle échelle la création de valeur est possible. Ainsi en passant au crible l’entreprise, en ayant des contacts fréquents avec l’équipe de direction, les gérants des fonds de Private Equity sont capables d’évaluer le degré d’engagement de l’entreprise en faveur des enjeux du développement durable sous les piliers ESG que l’on connaît maintenant : l’Environnement, le Social et la Gouvernance. Et ils sont donc capables d’introduire des facteurs ESG dans leurs critères de choix d’investissement. C’est, du reste, une tendance qui se développe de plus en plus chez les gérants de fonds de Private Equity. Une récente étude de PwC France(1) datant de 2019 montre qu’en France, plus de 95 % des sociétés de gestion interrogées déclarent avoir une politique ESG en place ou en cours d’élaboration et que 89 % utilisent et développent des indicateurs clés de performance pour suivre, mesurer et rendre compte des progrès de leur politique d’investissement responsable. Nombre de ces sociétés de gestion sont signataires des UN PRI (les Principes d’Investissement Responsable des Nations Unies).
Claire Douchy : En effet Eric, on comprend donc que l’investissement responsable peut être déployé dans le Private Equity, avec un impact direct dans les entreprises : du fait de la détention de l’entreprise par le fonds d’investissement et de la grande proximité entre les gérants et les entreprises - les premiers ayant très souvent un siège au conseil d’administration des secondes. Cette proximité offre aux investisseurs un véritable levier d’engagement qui, je vous le rappelle, est une des caractéristiques de l’investissement responsable. Mais la mise en place d’un processus d’investissement responsable dans les fonds de Private Equity est-elle facile ?
Eric Molinier : Ce n’est pas toujours évident, notamment parce que les données extra-financières ne sont pas toujours formalisées, ni facilement disponibles. Les grandes entreprises sont contraintes par la réglementation de publier leur rapport RSE (Responsabilité Sociétale de l’Entreprise) et, de ce fait, ont mis en place des indicateurs ESG ; ainsi, elles ont toutes un rating ESG. Sur le segment des ETI (Entreprises de Taille Intermédiaire), les entreprises ont généralement pris ce virage aussi. Par contre, les PME (Petites et Moyennes Entreprises) ne sont pas encore toutes sensibles à leur responsabilité sociétale. Elles sont aussi moins outillées sur ce plan et les éléments qu’elles communiquent ne sont pas toujours homogènes, ou comparables, ce qui rend la tâche des investisseurs un peu plus ardue. Cependant, les fonds effectuent de plus en plus ce travail de sensibilisation et de normalisation vis-à-vis de leurs participations en leur demandant de remplir des questionnaires harmonisés : l’analyse des critères ESG qui était très souvent qualitative devient ainsi de plus en plus quantitative. L’approche ESG, qui était autrefois guidée par l’analyse des risques ESG dans la phase de préinvestissement, fait aujourd’hui de plus en plus souvent partie du plan d’action du fonds post-investissement. Le fonds contribue ainsi à améliorer la prise en compte du développement durable dans la marche de l’entreprise.
Claire Douchy : Prenons l’exemple de l’empreinte carbone. Les entreprises cotées sont de plus en plus en capacité de donner le montant de leurs émissions de CO2 directes et indirectes. Pour les PME, l’exercice peut s’avérer plus difficile : centrées sur leur développement, moins matures, elles n’ont pas toujours consacré les ressources suffisantes pour calculer leur empreinte carbone. Mais ce qui est positif, c’est qu’il existe une offre grandissante pour accompagner les PME dans la structuration de leurs données extra-financières, que les fonds imposent de plus en plus. Eric, comment voyez-vous le secteur du Private Equity évoluer en matière de gestion responsable ?
Eric Molinier : Comme on le comprend, les fonds de Private Equity sont dans une démarche de progrès et je suis convaincu que la prise en compte des facteurs ESG est en train de devenir la norme. Une bonne illustration de cette tendance est le label France Relance mis en place par l’Etat Français. Ce label vient reconnaître les fonds qui s’engagent à mobiliser rapidement des ressources nouvelles pour soutenir les fonds propres et quasi-fonds propres des entreprises françaises PME et ETI, cotées ou non. Afin de pouvoir utiliser le label, les organismes de placement collectifs doivent respecter les critères d’éligibilité définis dans la Charte du label Relance, parmi lesquels un ensemble de critères ESG, qui doit guider la politique d’investissement et d’engagement actionnarial des fonds labellisés. Une autre tendance qui émerge dans le secteur du Private Equity est l’investissement à impact c'est-à-dire l’investissement qui vise à la fois un objectif financier et un objectif sociétal en particulier dans le domaine environnemental.
Claire Douchy : Sur cette dernière notion j’invite nos auditeurs à écouter l’épisode numéro 10 qui traite justement de l’investissement à impact. En tout cas, nous comprenons que le segment des sociétés non-cotées est un espace intéressant pour l’investissement responsable. Merci beaucoup Eric pour ces précisons.
Eric Molinier : Je vous en prie, merci à vous Claire !
Ce podcast fait partie d’une série d’épisodes proposée par Société Générale Private Banking pour « comprendre l’investissement responsable ». Il est disponible sur les plateformes de streaming Spotify et Apple Podcasts via l’émission "#Private Talk by Societe Generale Private Banking" et sur notre site internet www.privatebanking.societegenerale.com. N’hésitez pas à vous abonner pour être informé de la sortie du prochain épisode et à en parler autour de vous.
(1) https://www.pwc.fr/fr/publications/developpement-durable/private-equity-2019.html
Les informations communiquées sur cette page le sont à titre purement informatif et n’ont pas de valeur contractuelle. Le contenu de cette page n’est pas destiné à fournir un conseil en investissement ni un quelconque autre service en investissement et ne constitue de la part de Société Générale Private Banking ni une offre, ni une recommandation personnalisée, ni un conseil en vue de l’achat ou de la souscription ou de la vente de services d’investissement ou de produits financiers ou d’un investissement dans la catégorie d’actifs mentionnée. Certains produits, services et solutions cités peuvent présenter divers risques, impliquer une perte potentielle de la totalité du montant investi voire une perte potentielle illimitée, et n’être en conséquence réservés qu’à une certaine catégorie d’investisseurs, et/ou n’être adaptés qu’à des investisseurs avertis et éligibles à ces types de produits, services et solutions. Les informations présentées ci-dessus ne constituent pas un conseil juridique, fiscal ou comptable.
Les solutions patrimoniales et financières, les offres, produits, services et activités évoqués sur cette page dépendent de la situation personnelle de chaque client, de la législation qui lui est applicable ainsi que de sa résidence fiscale. Ainsi l’offre présentée peut ne pas être mise en place, adaptée ou autorisée au sein de toutes les entités Société Générale Private Banking et doit se conformer au Code de conduite fiscale du Groupe Société Générale. En outre, l’accès à certains de ces produits, services et solutions est soumis à des conditions notamment d’éligibilité.
Nous vous invitons à prendre contact avec votre conseiller privé pour vérifier si ces offres répondent à vos besoins et si elles sont adaptées à votre profil d’investisseur (connaissance, expérience en matière d’investissement, situation financière y compris capacité à subir des pertes et objectifs d’investissement y compris tolérance au risque).
Société Générale Private Banking ne peut en aucun cas être tenue responsable pour toute décision d’investissement prise par un lecteur sur la base des informations présentées sur la page. La fourniture par une entité de Société Générale Private Banking d'un service d'investissement et/ou la souscription de produit(s) par un investisseur potentiel, requiert au préalable de ce dernier la prise de connaissance, la compréhension et la signature de la documentation contractuelle et informative y afférente notamment sur les risques associés (prospectus, le document d’informations clés, Term Sheet, .). L’investisseur potentiel ne doit pas baser sa décision d’investissement et/ou donner une instruction d’investissement uniquement sur la base de ce document.
Aucune entité Société Générale Private Banking ne s’engage à actualiser ni à modifier la présente page et n’assumera aucune responsabilité à cet égard. La présente publication a pour seul but d'informer les investisseurs, qui prendront leurs décisions d'investissement sans se fier exagérément à cette publication. Aucune entité Société Générale Private Banking ne saurait être tenue pour responsable en cas de perte directe ou indirecte liée à un quelconque usage de cette publication ou de son contenu. Aucune entité Société Générale Private Banking n’offre de garantie, expresse ou tacite, quant à l’exactitude ou l’exhaustivité de ces informations ou quant à la rentabilité ou la performance de toute classe d’actifs, pays, marché.
Le présent document n’a aucune vocation à lister ou résumer tous les termes et conditions de produits financiers, ni d’identifier tout ou partie des risques qui pourraient être associés à l’acquisition, la cession d’un produit financier / l’investissement dans une classe d’actifs mentionnée.
Les données historiques utilisées et les informations et avis cités proviennent ou sont notamment basés sur des sources externes que les entités Société Générale Private Banking considèrent fiables mais qu’elles n’ont pas vérifiées de manière indépendante. Aucune entité Société Générale Private Banking n’assumera une responsabilité quant à l’exactitude, la pertinence et l’exhaustivité de ces données. Les informations sur les performances passées éventuellement reproduites ne garantissent en aucun cas les performances futures et peuvent ne pas se reproduire. La valeur d’un investissement n’est pas garantie et la valorisation d’investissements peut fluctuer. Les prévisions concernant les performances futures sont basées sur des hypothèses qui peuvent ne pas se concrétiser et ne constituent donc en aucun cas une quelconque assurance ou garantie en ce qui concerne les résultats attendus des investissements dans les classes d’actifs mentionnées.
En règle générale, les sociétés du Groupe Société Générale peuvent être teneur de marché, effectuer des transactions concernant les titres auxquels il est fait référence dans cette page, et peuvent fournir des services bancaires aux sociétés dont les classes d’actif ont été mentionnées sur cette page, ainsi qu’à leurs filiales. Les sociétés du Groupe Société Générale, peuvent, de temps à autre, réaliser des transactions, générer des profits, détenir des titres ou agir comme conseiller, courtier ou banquier en lien avec ces titres, ou des dérivés de ces titres, ou en lien avec les classes d’actifs mentionnées dans ce document. Les sociétés du Groupe Société Générale peuvent acquérir ou liquider, de temps à autre, des positions dans les titres, ou actifs sous-jacent (y compris leurs dérivés) mentionnés dans cette page, ou dans tout autre actif le cas échéant, et par conséquent tout rendement pour un investisseur potentiel peut en être directement ou indirectement affecté. Les sociétés du Groupe Société Générale n’ont aucune obligation de divulguer ou de prendre en compte cette page dans le cadre de conseil ou de transactions avec un client ou au nom d’un client. Le Groupe Société Générale maintient effective une organisation administrative prenant toutes les mesures nécessaires pour identifier, contrôler et gérer les conflits d’intérêts. A cet effet, les entités Société Générale Private Banking ont mis en place une politique de gestion des conflits d’intérêts pour prévenir les conflits d’intérêts. Pour plus de détails, les clients de Société Générale.