Au cœur de l’analyse ESG : évaluer la compétitivité et le risque-rendement des entreprises
Qu’est-ce qu’une analyse ESG ?
L'analyse extra-financière, également appelée analyse ESG (Environnementale, Sociale, de Gouvernance), est essentielle pour évaluer les performances d'une entreprise au-delà de ses indicateurs financiers traditionnels. Elle nous permet de déterminer le positionnement sur le marché actuel et futur, d’une société dans le monde en constante évolution. En la combinant avec l'analyse financière, nous obtenons une vision plus complète de l'entreprise, ce qui renforce la confiance dans l'étude de cas d'investissement et nous donne plus de visibilité sur le couple risque – rendement.
L’analyse ESG vise à identifier, évaluer et mesurer des critères sociaux, environnementaux et de gouvernance d’une entreprise. La double matérialité est à prendre en compte : d’une part, l’impact de l’entreprise et de ses activités sur son environnement et ses parties prenantes, et d’autre part, leurs impacts sur l’activité de l’entreprise.
Parmi les indicateurs ESG clés sur l'environnement, on regarde les émissions de gaz à effet de serre, la consommation d'eau et la gestion des déchets. Concernant l'aspect social, les indicateurs pertinents incluent notamment le taux de rotation du personnel, les chiffres de suivi sur la diversité et l'inclusion, ou encore l’évaluation des conditions de travail. La matérialité et l'importance des différents indicateurs environnementaux et sociaux varient en fonction de l'activité de l'entreprise. Enfin, la gouvernance est essentielle pour chaque entreprise, il est important d’examiner la structure du conseil d'administration, sa diversité, la rémunération des dirigeants et la transparence des rapports financiers.
L’analyse ESG est peut-être complétée par l'évaluation de l'impact et de durabilité d'une entreprise. Il s'agit, par exemple, de comprendre dans quelle mesure ses produits, services ou activités répondent aux Objectifs de Développement Durable des Nations Unies.
Comment obtenir les données ?
Au fil des années, l'accès aux données extra-financières s'est nettement amélioré, grâce aux actions des investisseurs, des gouvernements et des entreprises. Différents cadres de références et normes ont été établis pour harmoniser le type et la qualité des données rapportées. L'entrée en vigueur, en 2023, de la Directive Européenne (CSRD - Corporate Sustainability Reporting Directive) sur les normes et le format de reporting de durabilité permet d’améliorer la qualité des informations publiées. Toutefois, sur certains aspects notamment sociaux ou de biodiversité, une harmonisation reste à instituer.
Concrètement, nous pouvons accéder à ces données via les rapports trimestriels ou annuels des entreprises, ou via différents fournisseurs de données extra-financières, telles que MSCI, Carbone 4, Trucost. Ces fournisseurs peuvent également évaluer la qualité des données extra-financières et la gestion des risques ESG des entreprises. Grâce à des outils de modélisations propriétaires, ils peuvent par exemple calculer le niveau d'alignement d'une entreprise avec le scénario de l’Accord de Paris *.
En pratique, comment est-ce implémenté ?
Dans nos sociétés de gestion de portefeuille, ou au sein de gestion de conseil de la Banque Privée dans chaque cas d'investissement, il est important d’analyser les données matérielles, qui diffèrent selon le secteur d’activité de l'entreprise. Par exemple, pour une entreprise industrielle européenne, il s’agira, entre autres, d’examiner les initiatives mises en place de réduction des émissions carbone. Cela peut limiter les coûts liés aux crédits carbones, qui sont en constante augmentation. Dans le secteur technologique, le taux de rotation des employés et leur satisfaction sont des indicateurs clés pour mesurer la capacité de l'entreprise à maintenir son niveau d'innovation. Enfin, une bonne gouvernance est la base fondamentale pour établir la fiabilité des états financiers de l'entreprise.
Et si l’analyse ESG montre des faiblesses d’une entreprise ?
L'approche de l'investissement responsable ne s'arrête pas à l'intégration de l'analyse ESG dans l’analyse financière. Développer une stratégie d'engagement et échanger avec les sociétés dans lesquelles investir ou envisager d'investir est également important. Cela implique que ces dernières prennent mieux en compte les facteurs extra-financiers dans leur activité. Enfin, il est primordial de prioriser le dialogue avec les entreprises sans stratégie de décarbonation, en les encourageant à définir un plan de transition répondant à des critères tels que la transparence de leur bilan carbone, la mise en place d’objectifs concrets et mesurables, et une gouvernance adaptée autour de cette stratégie.
1Un traité international sur l'atténuation et l'adaptation au changement climatique, ainsi que sur leur financement suffisant., a été adopté par 195 nations le 12 décembre 2015 à Paris.
Article par nos experts :
Petra Fencikova : Responsable des investissements ESG Société Générale Investments Solutions
Diana Triana : Responsable de la recherche ESG Société Générale Investments Solutions
Responsable des investissements ESG Société Générale Investments Solutions
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